“白龍馬”熱潮還在連續。上星期申萬家電指數累計上漲7.10%，霸占職業漲幅榜第一方位。國泰君安證券以為，家電三季報成績全體符合預期，其中白電龍頭盈余才能的上升是積極信號。職業龍頭后續成績確定性和繼續性仍然較好，繼續看好年底估值切換行情。國泰君安證券的觀念基本代表了干流券商的情緒，現在大都券商對家電板塊走勢抱持“強者恒強”預期，主張要點配置一線家電龍頭。

高景氣有望連續

在申萬一級職業中，前三季度家電板塊漲幅居前，僅次于食品飲料和有色金屬，排位第三，漲幅達到27.2%。全體來看，家電職業現在漲幅較大。前三季度，漲幅居前的都是職業龍頭，三大白電企業漲幅都在50%以上，廚電龍頭老板電器和華帝股份漲幅也超越50%，小家電代表蘇泊爾、飛科電器漲幅也在40%以上。

估值角度來看，家電板塊全體市盈率正處于高位。子職業中，冰箱板塊市盈率為14.14倍，處于一年來高位;空調板塊市盈率為14.49倍，處于2010年以來高位，首要源于格力和美的兩家公司的估值大幅提高;洗衣機板塊市盈率為23.33倍，也處于2010年以來最高位，洗衣機板塊估值上升首要因為小天鵝A的估值提高;而小家電板塊則因為老板電器、飛科電器、華帝股份等龍頭公司估值上升，現在其市盈率達到37.38倍，也來到近年來高位。

盡管估值水平繼續走高，但干流券商仍大多看好家電職業未來景氣量，以為在三季度營收和凈利潤同比大幅提高的基礎上，接下來職業還將演繹“強者恒強”劇情。

廣發證券以為，職業格式向好疊加本錢壓力下降，家電上市公司成績有望進一步好轉。

長時間來看，黑電職業競賽劇烈，CR3遠低于白電。跟著面板價格上升、內容和運營才能趨同，加上企業自身問題，互聯網企業近期份額大幅下降，傳統黑電企業的格式有望好轉。

短期而言，面板價格下行，企業盈余才能有望改進。電視生產本錢中約60%為面板本錢，今年7月以來，面板價格環比下降10-15%，面板價格下跌帶來的黑電企業盈余改進一般滯后一個季度?，F在面板均價現已達到去年同期水平，而零售價仍然堅持在高位，兩者有望構成剪刀差，帶動未來幾個季度黑電企業盈余才能好轉。

化解本錢才能超預期

今年2月下旬開端，鋼材和塑料價格安穩下行，銅、鋁價格也全體趨穩。但6月開端，原材料價格基本迎來新一輪上漲?，F在銅、鋁和冷軋板價格安穩高位小幅動搖，ABS價格從9月開端呈下降趨勢。因原材料儲藏、本錢傳導周期大約為一個季度，本錢對家電職業2017年Q4的盈余才能構成必定壓力。

不過從三季報來看，家電龍頭對本錢壓力的化解才能超出預期。國泰君安證券以為，自原材料價格上漲以來，整機廠商經過直接提價和直接提價的方法來保證凈利潤平穩，消費晉級的加快則在另一層面上抵消本錢沖擊的影響。未來，整機廠商將會繼續經過直接提價和產品晉級來轉移本錢，而龍頭公司產業鏈議價才能強，擁有較強的本錢轉嫁才能。

方正證券也以為，盡管職業全體面臨著地產下行壓力，但在本錢上漲倒逼提價、消費晉級帶動傳統品類結構改進，以及新品類加快出現的布景下，職業全體連續較好增加，特別洗碗機、吸塵器、料理機等新式品類表現繼續搶眼，看好廚電小家電相關龍頭品類多元化遠景。

看好龍頭成績

方正證券分析，三季報發表完畢，Q3家電職業主營事務連續較好增加，但受本錢與匯率影響，盈余才能仍略有下滑。從預收款來看，短期職業營收有望連續較好表現。而跟著出口訂單提價與內銷產品晉級，本錢與匯率壓力也有望逐步消除，看好職業盈余才能上升，一起根據職業龍頭成績確定性、分紅較高、估值廉價等優勢，主張繼續重視事務高增加的龍頭上市公司。

在東北證券看來，現在商場風格中，價值和基本面成為出資核心邏輯，商場繼續重視企業盈余以及內生增加，重視安全邊際，低估值的價值藍籌估計仍將堅持相對強勢。在現在商場危險偏好仍舊較低且無明顯變化跡象的布景下，商場熱門有望在各確定性較強的板塊中繼續輪轉。在此布景下，家電板塊的成績確定性仍然較強。

東北證券估計，家電板塊成績確定性強，在各板塊中具有成績優勢，一起長時間增加也有必定保證，估值切換行情有望出現。而且家電龍頭股PEG大多小于1，估值尚在合理區間，因而相較于其他板塊，家電板塊仍然具有較強的配置價值。

此外，國泰君安證券表明，跟著人們尋求更美好生活訴求的增加，以及各家電企業的切入，廚房洗滌掀起了熱潮，洗碗機商場規模出現井噴式增加，但作為廚電職業新寵，洗碗機商場仍處于品牌商跑馬圈地年代?？春?/span>洗碗機職業發展遠景，以及龍頭企業估值提高空間。

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作者:杭州桂冠小朱